(本文章由富蘭克林投顧提供，2023年02月)

聯準會如期升息一碼 通膨減緩措辭激勵股債齊揚

聯準會決議重點：如期升息一碼且稱通膨減緩，暗示將持續升息

聯準會1/31~2/1如期決議升息一碼將聯邦基金利率目標區間調高至4.50%~4.75%為2007年10月以來最高聲明稿及記者會重點如下：

圖表一，聯準會聲明稿及記者會重點

資料來源: 聯準會、彭博資訊，2023/2/1。

市場表現：鴿派解讀鮑爾談話，美國股債齊揚，美股漲至逾五個月高點

2/1市場表現聯準會如期升息一碼且稱通膨已有緩和市場鴿派解讀緊縮週期可能接近尾聲史坦普500指數先跌後漲終場升至逾五個月新高科技、耐久財及通訊服務類股漲勢領先，美國公債普漲十年期公債殖利率下滑9個基本點至3.42%，美元指數續貶0.86%(彭博資訊)。

儘管聯準會主席鮑爾重申將進一步升息且預計2023年不會降息，但根據芝加哥商業交易所FedWatch(2/1)， 市場樂觀預期三月將僅升息一碼且是本波升息循環的終點，聯邦基金利率將升至4.75%~5%，十一月可能開始降息。

圖表二，聯邦基金利率預估

資料來源：芝加哥商品交易所(CME)FedWatch(2023/2/1)。

打造聚富組合 掌握升息尾聲的多元契機

券商及集團看法

富蘭克林旗下西方資產團隊(2/1)認為， 近期通膨與薪資成長速度皆已顯著減緩，且不論是零售銷售、製造業或是房市活動也都明顯下滑，聯準會仍將持續升息的宣示落後了經濟數據的 進展也反映了對通膨再加速的擔憂，未來通膨若能持續回落，預期在某個時點聯準會可望加速追趕通膨與經濟降溫的走向， 目前市場對降息的預期或許過早，不過也反映出未來利率下行的機會更甚於攀揚。

富蘭克林固定收益團隊投資長(1/19)表示 ，不同於過去長期低利的環境，目前央行的政策態度與市場都在學習調整面對價格風險，預期這將帶來市場波動， 不過也為固定收益市場帶來新的契機，這最終將更依賴縝密的分析去尋找價值，而不是ㄧ昧追逐較高的收益。

彭博經濟研究(2/2)認為 ，聯準會聲明暗示還有兩次各升息一碼的空間(終端利率升至5~5.25%)、與去年十二月點陣圖中位數相符，但若薪資通膨等數據持續放緩， 三月可能是本波升息終點。

投資展望及策略

聯準會升息循環近尾聲，為全球股債市注入強心針，但聯準會政策走向仍端視服務通膨、景氣和金融環境而定， 預期消息面將持續牽動市場波動，建議投資人建構一個同時涵蓋一檔平衡型、一檔股票型及一檔債券型基金的聚富投資組合， 網羅升息末段的多元契機。

核心配置：
以採取靈活配置的美國平衡型基金為核心；

增持高評級債券：
通膨放緩、聯準會升息接近尾聲，將開啟債市多頭行情，首選側重高評級債的全球複合債型基金， 並透過全球債券型基金網羅非美貨幣的匯兌收益機會。

股票部位三管齊下：
中國經濟重啟有望緩解全球經濟下行風險，但美歐央行緊縮政策的滯後效果持續， 加上企業獲利仍面臨終端需求放緩及成本上揚的挑戰，將牽動股價表現，建議單筆以較不受景氣循環影響的 基礎建設、公用事業產業及美國股利成長型股票基金，並透過大額定期定額策略參與生技及科技產業創新商機， 而中國經濟重啟及三月兩會題材有利中國及新興亞股春季躁動行情，積極者可分批進場 。

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