(本文章由富蘭克林證券投顧提供 - 2022年8月)

控制通膨，持續升息，將維持利率於高檔一段時間 

聯準會主席鮑爾：控制通膨為首要，將持續升息並維持限制性政策

8/26聯準會主席鮑爾於全球央行年會發表演說，展現將致力於控制通膨的鷹派立場，重點如下：

市場表現：債市較股市淡定，通膨降溫及避險需求支撐債市表現

8/26市場表現：聯準會主席鮑爾展現鷹派立場，恐慌指數(VIX)飆升17%至25.56，美股三大指數 下跌逾3%，道瓊工業指數5月中以來首度跌逾千點，惟美國七月PCE通膨年增率自前月的6.8% 放緩至6.3%、同期核心PCE年增率自4.8%放緩至4.6%，均低於預期，加上避險買盤回流債券， 美國十年期公債殖利率微升1.5個基點至3.04%，美元指數升值0.31%至108.8(彭博資訊)。

聯準會升息路徑預估：根據芝加哥商品交易所(CME)FedWatch(8/28)，市場預估九月將升息三 碼、十一月將升兩碼，十二月再升一碼，今年年底聯邦基金利率將升至3.75~4%(也是本波升息 循環終點)，鮑爾主席談話打消市場原先對2023年聯準會可能轉為降息的期待。 

緊縮政策將壓抑景氣及股市， 增持防禦資產降波動 

富蘭克林坦伯頓集團：升息速度可能放慢，利率將維持高檔一段時間

西方資產團隊(8/26)：鮑爾主席重申聯準會將採取行動降低通膨的決心，綜合其他官員談話 點出未來貨幣政策的兩個方向：(1)未來升息步伐可能放緩；(2)相較於持續升息直至通膨降至 2%，聯準會官員傾向將利率調升至限制性水準後維持在高檔一段時間。

坦伯頓固定收益團隊(8/26)：：鮑爾主席本次演說對提高聯準會信譽和有效性邁出重要的一步， 意味未來即使失業率上揚，聯準會也不會改變控制通膨的決心，預期決策官員在九月利率點 陣圖可能上調對於2023年底聯邦基金利率預估值，將牽動資產價格波動。 

投資展望及策略：提高美國平衡型及債券配置，降低投組波動

聯準會主席鮑爾展現通膨不歇、升息不止且利率將維持高檔一段時間的鷹派立場，強調即使升 息讓短期經濟表現可能承壓，也不會讓聯準會由鷹派轉為鴿派，九月利率會議升息兩碼或三碼 將取決於八月就業報告及通膨數據而定，景氣下行風險對股市衝擊將高於債券。

現階段建議投資組合應增持美國平衡型及債券型基金比重，防禦股市波動，股票配置建議靠攏 於具備抗景氣循環、通膨轉嫁且有政策扶持的基礎建設及公用事業股票型基金，並透過定期定 額策略掌握科技產業長線創新商機。 

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