【資本集團看法】股票前景展望：把握全天候投資的時機

(本文由資本集團Capital Group提供) 瞭解資本集團

經濟風暴籠罩全球增長前景，投資者可能會希望調整手頭的投資組合，並為持續波動的市場作好準備。

強勁的浪潮已將全球的主要經濟體帶回疫情前的階段：經濟週期的後期。資本集團表示，環境迅速轉變，並出現重大不利因素。

雖然烏雲背後總有曙光，但風險卻顯而易見。通膨仍在逐步攀升，加上物價壓力擴張，逼使美國聯準會及其他主要央行堅決維持升息進程。此外，供應鏈中斷和成本上升則削減了企業的利潤成長。俄烏戰事和中國抗疫封城等地緣政治壓力亦導致風險加劇。

對投資者而言，這意味著甚麼？資本集團表示，經濟週期後段並非預示著經濟衰退，卻顯示經濟遭受衝擊後的反彈能力有所下降。資本集團認為，目前正是尋求建構全天候投資組合，以抵禦各種風險的時機。

以下是2022年剩餘的時間以及2022之後需要考慮的三大股票投資主題：

1.增加配息可以對抗通膨

在市場波動期間，平淡是福。正因如此，目前眾多配息股極具吸引力，即使走勢平淡，但仍然是可靠的投資選擇。

事實上，投資者逐漸意識到股息型投資的重要性。由於擔心增長放緩和通膨範圍擴大，今年上半年各地市場急挫，投資者的焦點由快速成長及高估值的科技公司，轉移至估值較適中的配息股。截至5月31日為止，2022年的配息股的表現明顯勝過大盤。

去年全球配息額上升20%至1.9萬億美元

過往績效並非將來績效的保證。

資料來源：資本集團、MSCI、Refinitiv Datastream、Refinitiv Eikon、RIMES。已配發股息代表截至2022年5月31日止過去12個月的現金股息總額。MSCI ACWI全球指數股息收益率，截至2022年3月31日。MSCI ACWI全球指數是經公眾流通量調整的市值加權指數，旨在衡量環球已開發及新興市場的股票市場表現，涵蓋40多個已開發及新興市場國家和地區的指數。

過去幾年，企業因疫情而削減或暫停配息，但目前已逐步恢復。以MSCI ACWI全球指數計算，截至2022年5月31日止12個月的全球企業配息金額高達1.9兆美元，較之前12個月增加20%。

資本集團表示，如今市場並不乏正在恢復配息、甚至增加配息的公司的投資機會。由於近期利潤率升至接近高峰，企業能夠無視通膨壓力，增加股息。

實力雄厚的股息增長型股票可以在通膨升溫時強化投資回報。資本集團補充，企業對於股息成長的承諾是一個重要訊號，反映著管理階層對未來盈利的成長潛力充滿信心。

在金融、能源、材料及醫療保健等行業當中，不乏持續增加配息的公司。

2. 美國醫療保健創新仍然方興未艾

多家公司在破紀錄的時間內成功研發疫苗，令醫療保健業在疫情初期成為全球焦點。但時至今日，在動盪環境下，投資者可能忽略一個重要因素：醫療保健公司的估值，似乎較整體全球股票市場以及其以往的估值更有吸引力。

資本集團表示，有鑑於研發中藥物的增長前景，某些市場翹楚尤其值得青睞。綜觀整個產業，藥物研製企業、設備製造商和服務供應商正在推動醫療保健轉型，並且改善病人治療成效。

資本集團同時指出，目前我們正處於藥物探索的黃金時代，假如沒有高效率的基因定序、分析大量數據的運算能力和精確的生化工具，根本不可能取得如此成就。一項近期的研究成果是抗體藥物複合體（ADC），有助免疫系統針對癌細胞，同時不影響健康細胞。此類治療方案的全球市場規模預計將從2020年的31.8億美元增至2028年的200.1億美元。

腫瘤學先驅必治妥施貴寶（Bristol Myers Squibb）、默克（Merck）和羅氏大藥廠（Roche）均有意要把握這個機會，它們正在研發對抗各種腫瘤的抗體藥物複合體。當然，並非每款抗體藥物複合體都會成功，因此對審慎選股的投資者而言，同時了解科學與商業機會將是關鍵。

醫療保健公司相對於整體市場的估值偏低

資料來源：MSCI、Refinitiv Datastream。相對估值是MSCI美國指數醫療保健業12個月遠期市盈率相對於整體MSCI美國指數的比率。截至2022年5月31日。

3. 科技股下跌，但雲端科技收入增長率極高

在2022年上半年，高速增長的科技公司面臨重大打擊，隨著市場跌至接近調整區間，大量科技公司的股價急跌。

然而，資本集團表示，有耐心的長線投資者不應氣餒。利率和通膨上升無疑使不少企業的長遠盈利前景蒙上陰影，不過市場上仍有經營狀況良好的軟體公司，在快速成長的領域享有樂觀前景。

例如，隨著企業將傳統企業資訊科技功能遷移至雲端，雲端科技服務的業務迅速擴展。資本集團指出，幾年前Amazon Web Services面世時，雲端科技確實是一個全新的業務領域。雖然現在這類業務已經不再是新事物，但我們仍處於此波轉型的早期階段。

Microsoft在這個市場並非先行者，但憑藉強大的傳統企業關係，其雲端科技收入基礎較AWS和Google Cloud更龐大。截至2022年4月，Microsoft的雲端科技服務部相較去年達成了32%的季度增長，年度收入有望達到近1,000億美元。資本集團表示，並非所有雲端科技業務都能獲得足夠的利潤成長，以支撐其高估值，正因如此，建議投資人必須通過基本面研究來審慎選股。

儘管市場波動，但雲端科技收入依然強勁

資料來源：資本集團、公司申報文件、Refinitiv Eikon。上述年份指曆年。雲端科技收入包括Intelligent Cloud Services（Microsoft）、Amazon Web Services（Amazon）和Google Cloud（Alphabet）的部門收入。數據截至2021年12月31日。

投資啟示：維持均衡

由於增長放緩且風險上升，維持一個均衡、多元的全天候投資組合尤其重要。股息增長型股票有助緩和波動性以及對抗通膨，擁有議價能力的公司亦能發揮相同作用。另一方面，縱使科技股受到重創，但個別數位企業的雲端科技收入仍然獲得了成長。

資本集團總結表示，在目前成長放緩、通膨高漲的環境下，建議投資人慎選能夠自行創造成長的企業。這其中可能包括一些生產實體產品的傳產企業，但同時也有一些領先的數位企業。

(以上內容若涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為基金未來之持股)