基金開箱 2024/07/09

AI時代，挑選科技股必須打破舊思維！

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(本文章為摩根投信行銷資訊，2024年07月)

本篇目錄

商業模式的變化，會刺激經理人改變選股策略
科技型基金的選股範圍將進入「跨領域」時代
摩根美國科技策略，布局產業更多元
當前美股仍具備較高的獲利前景

Tesla在產業分類裡屬於汽車類，但同時也是受惠於過去網路技術革新下的新型企業。那麼在AI時代，哪些企業又算是「科技股」呢？

商業模式的變化，會刺激經理人改變選股策略

摩根基金-美國科技(本基金之配息來源可能為本金)基金經理人Joseph Wilson近期來台訪問時特別指出，以過去50年的時間來看，幾乎每10年就會出現新一波的技術革新，每一種技術革新都會引發新一輪的商業模式，並刺激許多新型企業的誕生；許多大家現在熟悉的科技企業或非科技企業，其實都是前一波技術革新下的受惠者。

Joseph Wilson指出，有鑑於AI時代已經來臨，所以在未來投資科技股，就不會再像過去那樣從特定的分類產業中去挑選，而是要站在新技術革新的角度，主動去尋找能夠駕馭下一波新技術的新型企業；另一方面，由於新的商業模式正在發展中，所以在選股過程裡，投資團隊更不能受到市值大小的限制，才能替投資人找到真正符合技術趨勢、且有成長爆發力的標的。

圖一：過去50年來，幾乎每隔10年就會出現一次技術革命

資料來源: 資料來源：Bloomberg，FactSet，摩根資產管理。資料日期：2024年5月。

科技型基金的選股範圍將進入「跨領域」時代

Joseph Wilson說，就以網路技術的革新舉例，該技術的發展的確會滲透到各行各業。例如大家常看的Netflix，在產業分類裡就屬於媒體廣告業，Tesla在產業分類裡就屬於汽車類；而Booking這一款常被拿來訂機票或飯店的app軟體在分類上就屬於旅遊業，這些都是受惠於過去網路技術革新下的新型企業。在健康醫療、工業、電子商務等領域，也會有同樣的情況發生，可見早在進入AI時代以前，科技型基金經理人的選股範圍就已經進入「跨領域」時代，這也代表隨著AI技術的發展，資產管理公司的投資團隊就要更有想像力，對產業發展甚至還要有更強烈的好奇心，才能結合自身專業的選股能力，替投資人創造優異的投資績效。 (個股僅為舉例，絕無推薦之意，亦不代表基金必然之投資。)

圖二：新技術的發展已滲透到各行各業

資料來源: Company report, 摩根資產管理，資料日期：2024.2.29。個股僅為舉例，並無推薦之意，亦不代表基金必然之投資。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

圖三：用想像力看AI時代下的選股新思維

資料來源: J.P. Morgan Asset Management, Factset. The portfolio is actively managed. Holdings, sector weights, allocations and leverage, as applicable, are subject to change at the discretion of the investment manager without notice.。個股僅為舉例，並無推薦之意，亦不代表基金必然之投資。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

摩根美國科技策略，布局產業更多元

以摩根基金-美國科技(本基金之配息來源可能為本金) 目前的配置策略舉例，可發現這檔基金雖有75%以上的部位側重在科技企業，但也有其他24%的部位反而是配置在非科技領域，例如非必需性消費領域就配置了17.3%、金融、工業與健康醫療也分別配置了2.1%、1.8%與1.6%，可見在進入AI技術的革新，的確影響到經理人在資產配置上的策略*。

*摩根資產管理，2024.04.30.

圖四：本基金配置反映技術沿革對其他產業的滲透狀況

摩根資產管理，2024.4.30。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

當前美股仍具備較高的獲利前景

Joseph Wilson指出，儘管現在美股的估值的確稍微偏高，但預期美國企業在2025年仍可能有機會實現二位數以上的獲利增長。更重要的是，由於當前的美股估值是由幾家巨型的龍頭企業在推動，這就代表著其他企業存在更高的相對投資價值，這反而有助於投資團隊發揮想像力與創造力，去打造更符合投資潛力的資產組合。

所以，就科技型基金的價值來說，投資團隊的選股能力，反而會比當前大盤指數的位置更重要，現階段，摩根基金-美國科技(本基金之配息來源可能為本金)相對看好網路、半導體等領域的投資機會。摩根資產管理建議，投資看的是未來，並非當下，建議投資人對於科技型基金的投資，最好採取長期布局的投資策略，讓投資團隊分析趨勢，掌握優質企業的長期爆發力。

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