富蘭克林觀點：匯市波動心驚膽跳？多幣別爭取非投資級債息收機會

(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2025年05月)

川普政策引發金融市場動盪，匯市波動尤為明顯，美元指數今年來跌幅一度達一成之多(截至4/21)，而受惠於升息趨勢的日圓，升值幅度也高達11%(截至4/21)，投資人在資產配置時可採取多幣別持有，除了可分散貨幣波動風險，也能提升資金運用效率與報酬機會。

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美國解決貿易逆差之際 多國貨幣明顯升值

川普藉由關稅政策施壓各國進行貿易談判，現任白宮經濟顧問委員會主席米蘭(Stephen Miran)於去年11月發布的『海湖莊園協議』談到藉由美元貶值以解決美國貿易赤字問題，也被市場廣泛討論，富蘭克林證券投顧認為，不論是否是該報告所引發的效應，各國貨幣大幅波動正提醒投資人在資產配置時宜納入多幣別持有，以分散貨幣波動風險，以台灣人近年熱衷持有的日幣為例，今年來便升值了7.53%，受惠日本脫離長期通縮加上景氣復甦而轉向升息環境，支持日幣升值趨勢。(表一)

藉由日幣避險級別 爭取美國非投資級債息收機會

富蘭克林證券投顧表示，日幣計價之投資標的並非只有日本股市，例如國人熱愛的息收型產品如美國非投資等級債也有日幣避險月配息級別可供選擇，國人持有日幣，除了等待日幣升值，或是做為出國旅遊之用，也能進行投資、分散貨幣配置、參與配息、提升資金運用效率。

美國企業體質脫胎換骨 對非投資級債市有信心

富蘭克林坦伯頓固定收益團隊資深副總裁葛倫．華勒表示，美國非投資級債企業已在金融海嘯、油價崩跌與新冠疫情後脫胎換骨，以彭博美國非投資等級債指數為例，信評BB的占比從金融海嘯前的三成左右，提升至今的高於五成，而回顧2022年聯準會暴力升息時，市場也一度瀰漫經濟衰退恐慌，各企業無不繃緊神經準備因應，但之後並未真正發生經濟衰退，面對現今情境，當時環境正可說是一次最實際的壓力測試。儘管美國經濟放緩，企業財務狀況表現堅韌，市場過度恐慌將殖利率推高至近8%水準，更凸顯其投資吸引力。

表二、各債市殖利率水準

資料來源: 彭博資訊，截至2025/5/9，取彭博債券指數之最低到期殖利率，其乃考量債券提前贖回情境之到期殖利率水準。 殖利率不代表基金之報酬率，指數不代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議，基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

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