投資觀點
2024/04/17
中信觀點:市場多空雜陳 布局多重資產攻守兼備
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(本文章為中國信託投信行銷資訊，2024年04月)
美國通膨數據牽動美國聯準會（Fed）評估未來降息的力道，降息與否成為左右投資市場的重要變數。 中國信託成長轉機多重資產基金（本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且本基金之配息來源可能為本金） 經理人楊士醇表示，在升息轉降息的歷史轉捩點，建議配置股債性質兼具的多重資產型基金，不僅能平衡投資組合波動，亦能即時掌握各類資產的成長潛力。
美國公布3月消費者物價指數（CPI）年增3.5%，核心消費者物價指數（Core CPI）年增3.8%，均高於市場預期，顯示通膨比想像中還要嚴重。面對諸多不確定，Fed對於何時開始降息舉棋不定，最新公布的3月聯邦公開市場委員會（FOMC）會議紀錄也顯示，通膨下滑的速度不夠快的隱憂，但仍預估今年在某個時點降息是適合的，市場預期降息將延至9月，降息次數也從3次減為2次。
根據過去歷史經驗，在降息前三個月，債券行情就會開始出現，因此在全球貨幣政策轉向之下，債券能見度高。不過，近期銀行貸款違約率有升溫趨勢，過去12個月發行企業加權美國槓桿貸款違約率達到6.2%，這是自新冠疫情浪潮以來的最高水準，建議投資應以高品質債券為首選。
資料來源:中國信託投信整理，2024/04。NedDavisResearch，美國10年公債殖利率統計區間:1970~2023。 以上僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。
若進一步觀察投資等級債券近年表現，自2022年全球債市受到Fed快速升息影響，投資等級債券的收益率相較過往已明顯攀升，位於2008年以來相對高檔，相當具有吸引力，且利差仍較為溫和，在2024年預估Fed即將走向降息循環下，目前是進場佈局的好時間。
隨著生成式AI發展迅速，相關產業鏈與科技股成為市場追逐焦點，也促使股市2024年創下良好的表現，美股在今年的前50個交易日中，有17個交易日創下收盤新高，是自1998年以來最多的一次。不過，觀察近期盤面表現，上漲已由「七巨頭」逐漸擴展到其他類股，股市上漲的廣度增加，類股出現輪動上的轉變。
資料來源：Bespoke Investment Group、中國信託投信整理，區間：1997~2024，2024/03/13。 以上統計資料僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。
AI投資熱潮下，市場將目光逐步朝向低本益比的相關產業鏈。高盛認為在人工智慧技術逐漸成熟下，產業鏈的第一階段是AI晶片，第二至第四階段分別是AI基礎設施公司、AI運用公司、AI生產力公司，將因其關鍵技術或生產力，挹注企業營運成長動能，而這些企業則因目前尚未受到市場訂價，存在較低本益比的交易機會。
資料來源：Goldman Sachs、中國信託投信整理，2024/3/14。 以上報酬(不含息)僅供參考用途，其歷史績效不應被視為現在或未來表現及績效的保證，亦不代表基金現在或未來之報酬率。若內容涉及個股、類股或產業，僅為參考舉例，不代表個股、類股或產業推薦，且不為未來投資獲利之保證，亦不一定為投組未來之持股。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
全球金融市場起伏不定，多空反覆牽動市場敏感神經，使投資難度大幅提升，投資人不妨透過多重資產基金進行配置，在不同的景氣循環下，運用成長轉機多重策略靈活變換配置，依市場狀況隨機應變，即時掌握各類成長機會，長期持有也經得起考驗。
