(本文章由柏瑞投信提供，中租基金平台編輯，2024年07月)
全球央行近期多數貨幣政策按兵不動，惟下半年進入降息周期仍為多數央行的基本情境。柏瑞投信表示，隨著美國10年期公債殖利率緩降，全球固定收益資產多數上漲，且資金持續挹注高評級債券資產。觀察目前特別股*價格相比近5年均值仍處於折價狀態，預期進入降息周期後將有回升空間，若在貨幣政策轉向前提早布局，待降息預期實現後，或有股息收益及資本利得之機會。
柏瑞投信指出，美國第一季GDP季增年率終值，較去年第四季放緩，為近兩年來最低增速。進一步觀察，目前較高的實質利率將對經濟成長出現潛在的抑制效果，並可望緩和通膨上升的壓力，亦有利於美債殖利率走低前景。如果經濟持續減緩，且通膨維持走低趨勢，將有助於年底前降息的預期上升。
美金融業體質強勁 發放股利應無虞
柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲表示，美國經濟雖有韌性但仍有可能逐步走緩，對降息前景審慎樂觀。就各項指標來看，特別股仍具有中長期投資吸引力。以評價面而言，特別股價格仍在多年來的低位徘徊，而新發行的特別股數量亦仍然偏低。此外，特別股指數殖利率截至6月底為6.5%，處在多年來的誘人水準，預期將吸引中長期資金下半年持續回流特別股。
另方面，根據美國聯準會(Fed)6月底公布的年度壓力測試結果顯示，美國大型銀行均具備因應經濟衰退的充足資本，參與今年監管測試的31家大型銀行，全數皆有能力在經濟衰退的嚴重情況下吸收損失，同時保持超過最低資本要求的水平，顯示金融業體質仍佳、資金充裕能抵禦外部衝擊，持續發放特別股股利的能力應無虞。
柏瑞投信指出，特別股的多數發行人為金融業，目前基本面仍處於營運穩健的狀態，加上Fed政策利率有望見頂，將進一步對特別股價格提供支撐。若在價位相對低點時，且在貨幣政策開始轉向前夕，進行適度的布局特別股，除了股息之外，未來或有價格回升所帶來的資本利得空間可以期待。
柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)成立於2017年1月，為台灣首檔以特別股為主要投資標的的基金，截至2024年5月底的基金規模為新台幣535億元，為境內基金中規模最大的跨國股票型基金(非ETF)及特別股基金**。
在投資策略上，柏瑞特別股息收益基金(本基金配息來源可能為本金)經理人馬治雲指出，目前採行較多配置在較高票息證券策略，以期獲得較高股息收益和享有價格波動較低的優勢，並伺機買進具長期投資價值的標的。此外，持續採用槓鈴策略(barbell strategy)平衡風險配置，將現金比重維持在適度水準，以及低持有較長利率存續期間的證券，以獲得長期較高的風險調整後報酬。惟投組配置仍將視市況調整，且須留意特別股市場仍有波動風險。
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