安聯觀點：DeepSeek橫空出世，是利多而非利空

(本文章為安聯投信行銷資訊，2025年02月)

• 儘管市場對DeepSeek的突破發展，感到震驚及擔憂，但在AI產業中的許多人眼中，卻並非如此。
• 我們認為，AI成本的降低，對消費者和產業來說將更具吸引力，近期市場的波動有些反應過度，DeepSeek帶動的增量突破，實際上替AI創新帶來積極影響，進一步觀察，能看到許多令人振奮的好消息。

發生了什麼事?

DeepSeek是一家總部位於中國的AI公司，近期發布的AI模型在效率和成本效益方面的突破，使其躍居全球新聞頭條版面。

DeepSeek降低成本的模型訓練方式，在簡單的使用案例中，展現出和其他領先的大型語言模型(LLM)相當的效能。

該公司使用其他混合專家模型(MoE)訓練、優化，構建其開源模型，該架構僅對每筆輸入使用其模型參數的子集，從而降低了計算成本。

從那些角度解讀?

市場最大的擔憂之一為該公司聲稱訓練模型成本只需600萬美元，這引發了對當前AI支出水準能否持續的擔憂，而實際上，目前市場對此仍有激烈的爭論，針對DeepSeek的消息，我們認為可以從幾點來觀察：

• DeepSeek建立於開源生態系統(原始程式碼)之上：
  意味該模型並非從零開始，而是利用了其他基礎模型的集體專業知識，而那些均需要龐大的運算能力和投資，MoE基礎模型的研發費用可能不包括在其聲稱的600萬美元訓練成本之中，可能僅代表最終訓練運算的成本。
• 和競爭對手差距不遠：
  DeepSeek是一種蒸餾模型(distillationmodel)，為從更大的模型所擷取出來，許多競爭對手都有類似的模型，如OpenAI的o3Mini，只是DeepSeek的成本效益更高，而更高效的訓練以降低成本，一直是AI發展的重點。
• 可能使用高階GPU：
  儘管有出口限制，但有理由對DeepSeek使用低階GPU的說法抱持懷疑態度，該公司可能使用大量高規格的GPU進行訓練。
• 企業早已知悉DeepSeek：
  DeepSeek在12月就推出了開源模型，但企業的支出意願依然相當高，包括Microsoft的800億美元和Meta在2025年600-650億美元，預計多數公司將在未來幾周公佈財報時，重申其對AI領域的資本支出計劃，這應該有助緩和近期的市場疑慮。
• 成本降低，其實刺激需求：
  低成本的商品和服務，其實讓它們對消費者和產業更具吸引力，OpenAI在2024年推出他們的ChatGPTpro模型時，就可以看到類似的情形，有鑒於模型效率的提高，Token*消耗量於一周內從80億增加到超過3000億。如果DeepSeek的方法產生更高效的模型，我們可能會在未來看到對AI推理的更多需求。(

  (*Token是語言文本的基本單位，它用來計算ChatGPT這類生成式AI語言模型（GenerativeAImodels）可以產出的字數，短至一個字元，長至一個單詞)

某些觀點認為DeepSeek的進展可能成為AI的一個轉折點，但我們認為這更像是AI創新之旅中的一步，而非改變遊戲規則的事件，AI行業正在迅速發展，仍需要更多投資和創新來推動通用人工智慧的進程；隨著AI模型變得更智慧、更高效，應該會加速並推動更多新型AI應用程式的使用。

AI可以替各行各業帶來重大突破，從先進科技到國防，從醫療保健到金融，無所不包。我們認為，任何主要國家或領先公司都不太可能因這一消息就決定不對未來進行投資，AI周期仍在早期階段，依然看好長期龐大的成長潛力。

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