市場快訊
2024/10/22
中國股市悶四年 是否重返榮耀?
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(本文章由台中銀投信提供，中租基金平台編輯，2024年10月)
9月19日美國聯準會(FED)降息以來，港股漲勢開始踩油門，加上中國推出一連串刺激政策，使A股有超強表現。從歷史經驗來看，牛市啟動時，大多會經歷一個底部快速修復的階段，再逐步進入漲幅斜率相對平緩，若搭配經濟基本面，陸股表現將持續更久更長的時間。短期上，中國逢年底到農曆年為節慶採購旺季，消費型電子、科技及內需消費板塊有相當表現機會。
本文匯整了：
對於投資A股，近年來外資流入顯著放緩甚至出現流出，遠少於2018-2021年均規模，外資對於A股的配置部位也降至歷史較低水位，主因受經濟基本面轉弱的悲觀預期，導致陸股持續回檔，而9月24日以來連續的“政策組合拳”偏多政策落地後，市場風險偏好也快速修復。其次，從股票評價來看，當前主要股票指數仍僅修復至歷史中位數附近，進一步從板塊來看，MSCI中國指數各板塊本益比為例(下圖1.)，必需/非必需消費、醫療保健本益比低於15年平均，而通訊服務、科技類也未高於15年平均，多數陸股板塊本益比接近或低於15年平均。
資料來源：FactSet，MSCI，截至2024/10/14
*股票的本益比，指每股市價除以每股盈餘，通常作為股票是便宜抑或昂貴的指標
除近期中國政府釋出的利多政策，回顧2004年和2014年國九條發佈，2004年的國九條為了提振股市的低迷情況，更多解決市場化改革和股權分置問題，2014年重點在資本市場的發展和創新，以資訊披露為中心的股票發行註冊制度，隨後皆陸股迎來牛市行情(下圖2.)，2024年第二季發布「新國九條」，新國九條加強監管和風險防控，推動資本市場發展，加上若舉措逐步落實，加上實體經濟基本面轉佳，陸股長線行情可以期待。
資料來源：彭博，2024/10/14
從各行業估值角度來看，消費板塊估值仍處在歷史較低水準，且中國降準/降息有利於改善負債成本，提升消費意願，藉以拉抬中國總體經濟；科技行業同樣受重視，政治局會議的強調加上監管層的有力推動下，未來提升自主創新能力，目前政策偏多已明確，若後續搭配經濟基本面轉好，陸股漲勢可期。可分批佈局受惠政策紅利的中概股，包括資訊科技、通訊服務、核心/非核心消費及醫療保健等板塊等以掌握陸港股行情。
