基金開箱
2024/05/10
開箱百達能源轉型，科技驅動巨大成長機會
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(本文章為百達投顧行銷資訊，2024年05月)
投資在能源轉型，刻不容緩。每年的聯合國氣候峰會（COP）引起世人矚目，2023年COP 28更制定出脫離所有化石燃料之正式目標。 百達能源轉型策略聚焦在開源、節流、新科技這三面向，其中，新科技相關企業將有助達到2030年全球再生能源裝置容量較2022年成長3倍、能源效率翻倍的目標。
百達能源轉型策略投資團隊指出，全球對於脫碳和快速推動經濟向永續轉型的支持力道保持強勁，一旦利率開始穩定並趨於下降， 將大幅降低能源轉型的短期風險，提供重要的估值支撐。
根據瑞士百達資產管理的基本總體經濟情境預測，2024年能源轉型投資前景逐漸樂觀，儘管主要已開發經濟體擔憂財政赤字與融資成本升高， 但全球脫碳政策的支持力道仍然強勁。根據Allied 市場調查機構指出，2030年前，全球能源轉型產業市值有望超過 5.6兆美元。
百達能源轉型策略成立於2007年，為專注於能源轉型題材的主題基金，走在世界前沿，瑞士百達資產管理在創新領域的發展具業界領導地位， 其所發行並於台灣註冊之能源轉型基金也取得台灣金管會認可為ESG基金。
| 基金名稱 | 3個月 | 6個月 | 1年 | 2年 | 3年 |
| 百達-能源轉型-R美元 | 5.13 | 25.92 | 18.24 | 18.44 | 1.55 |
| 貝萊德全球基金 - 永續能源基金 A2 美元 | 1.75 | 15.28 | -2.16 | 6.61 | -4.57 |
| KBI全球能源革新基金 | 0.79 | 13.07 | -10.79 | -2.80 | -8.34 |
| 景順能源轉型基金A股 美元 | 2.22 | 19.05 | 2.22 | 3.31 | -20.38 |
| 瑞萬通博基金-能源革命基金C(歐元) | 8.19 | 14.30 | -6.65 | -9.62 | -23.32 |
| 法巴能源轉型股票基金 C (歐元) | -8.12 | -9.23 | -42.25 | -49.07 | -69.98 |
| 同類平均 | 1.66 | 13.06 | -6.90 | -5.52 | -20.84 |
資料來源：晨星，2024/4/30，美元計價 %。同類型基金為台灣核備境外基金晨星分類之替代能源股票。基金過去績效不是未來表現之保證或指標。基金績效不包括申購或贖回時的費用。投資共同基金有投資風險 （包括但不限於價格、匯率、政治、永續之風險），細節請詳基金公開說明書
百達能源轉型策略投資於：「整體能源轉型題材，貫穿整個能源轉型生態系統和價值鏈」。布局於開源、節流、新科技。
所謂開源，即是再生能源，取代舊能源成為主流；節流是指如綠建築、電動車等讓原有的能源發揮更大效益；智慧科技，運用半導體運算能力提升、智慧電網、鋰電池等新科技實現能源技術進步。
資料來源：百達投顧，2024
百達-能源轉型策略投資團隊指出，發生在眼前的能源成本波動、通貨膨脹和地緣緊張等因素，很容易令投資人忽視影響久遠的氣候危機，實際上，隨著極端天氣事件頻繁發生，氣候危機已造成更多經濟損失。投資在能源轉型，並加強再生能源基礎設施可說刻不容緩。
百達能源轉型策略和一般能源轉型基金僅著重於再生能源產業不同，強調配置在促成科技，聚焦在半導體產業，該策略之半導體持股比重達3成。
根據國際能源總署（IEA）預計，2023年全球能源投資預計達2.8兆美元，超過1.7兆美元將用在電動車、再生能源、核能和儲能等乾淨能源技術，相較之下石化燃料供應和電力生產的投資約為 1 兆美元，且今年乾淨能源支出也成長 24%，高於石化燃料投資 15% 的成長速度。
國際能源總署〈Net Zero by 2050〉預估，若要在2050年實現淨零碳排，電力在總能源使用中的比例必須從目前的20%提高到50%，以取代化石燃料。其中，電力源於再生能源的比例必須從30%提高到90%，而這一切都離不開半導體晶片。
專用晶片如「功率半導體」能促進產業電氣化，減少總能源消耗。此類晶片主要用於控制電力的供應，以及轉換、傳輸和儲存。例如，在太陽能發電廠中，需要功率半導體轉換將電力損耗降至最低。晶片對汽車工業同樣重要，隨著人們轉向使用電動車和智慧汽車，當前汽車所需半導體含量比20年前增加了數倍。因此，從再生能源的發展到電網儲存、電動汽車及其充電設備，半導體在整個電氣化價值鏈中都不可或缺。
百達-能源轉型基金（基金之配息來源可能為本金）受益於半導體題材，截至2024年4月30日各期間表現均領先同類型基金(如表1)。次主題方面，促成科技延續2023年的強勢，尤其是晶片與半導體設備商。
百達能源轉型策略投資組合近半投資在促成科技，還有3成投資在能源效率，另外2成為再生能源，近期以促成科技和能源效率表現突出，晶片製造商（例如Marvell和Broadcom）和半導體設備（例如ASML）表現明顯優於其他公司。能源效率則以工程軟體公司（如Autodesk和PTC）的表現最為領先。
除科技進步的原因之外，百達-能源轉型策略投資團隊表示，能源轉型的整體方向得益於各國政策，屬於各國的戰略及目標。過去2年接連出現地緣政治緊張局勢，如烏俄戰爭和以巴衝突皆導致能源與油價上漲，隨著地緣衝突短時間看不到平息跡象，化石燃料價格預計將在未來數十年內持續波動。
多數國家已在其能源計畫中表示，真正的能源獨立意味著依賴當地再生能源生產，而不是依賴進口石化燃料。例如歐洲的「工業綠色協議」，鼓勵能源生產本土化，藉由補助、獎勵措施、減稅等投資於再生能源、電池和半導體等能源轉型的關鍵要素；中國則是以長達10年的補助計劃將環境技術產業推上有利地位。
在美國，自2021 年初以來，《降低通貨膨脹法案》(IRA)、《基礎設施投資和就業法案》(IIJA) 以及《晶片與科學法》為建立綠色供應鏈、電氣化和強化本土製造提供了約9000億美元援助，目前僅約20%已開始實施，因此政策的長期支持仍不可小覷。
儘管美國2024年11月的大選可能帶來政策不確定性，然而全球政府已逐步凝聚永續經濟的共識，百達能源轉型策略投資團隊認為，廢除乾淨能源相關法案的可能性有限，美國兩黨普遍支持更廣泛的基礎建設，尤其是迫切需要在電網現代化等領域加大投資力道。
百達投顧指出，看好2024年能源轉型持續成長。一是總體經濟情境逐漸樂觀，預期利率將於2024年開始下降，減少能源轉型融資成本，成長型企業有望上調估值；其二是全球脫碳政策和永續轉型政策面支持逐漸增加。
再生能源類股中的純太陽能企業具較高利率敏感性，尤其是近兩年利率大幅上漲（2023年10月美國10年期公債殖利率達到2007年以來最高）令成長型企業估值下調，專注於太陽能板或電動車等某些乾淨能源科技企業的融資成本變得更高。
瑞士百達資產管理指出，通膨已在 2023 年穩定，今年可能會降息。一旦利率開始穩定並最終呈下降趨勢，這將減緩上述企業的融資成本壓力，並支持未來提升估值。
政府的立法進展同樣是百達能源轉型策略正面的推動因素。百達投顧表示，關注氣候議題的投資人可以通過多元化投資組合、降低對受政策影響敏感的股票部位以及專注於基本面強勁的公司來減輕投資風險。百達能源轉型策略聚焦能源效率和促成科技次主題，從生產再生電力到提高使用效率，投資人應該保持靈活並選擇具有潛力的次主題和策略。
