基金開箱
2023/02/17
對抗通膨還有長路要走，錢進「基礎建設」正當時
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(本文章為富蘭克林投顧行銷資訊，2023年02月)
主計總處日前公布台灣一月CPI通膨年增率3.04%、睽違半年再見3字頭、超出原先預期，多家餐飲業者也相繼宣布或計畫漲價，顯示即使通膨高點已過，但通膨揮之不去的陰霾仍是2023年不容忽視的投資課題之一，看好具備應對通膨優勢的基礎建設將延續強勢表現。
富蘭克林證券投顧表示，包括美國聯準會主席鮑爾等多位官員強調對抗通膨還有長路要走，根據國際貨幣基金2023年一月最新預估，2023年全球通膨率將自2022年的8.8%放緩至6.6%，2024年再放緩至4.3%，但仍高於疫情前(2017~2019年)平均的3.5%。
在主要資產類別當中，基礎建設向來被視為通膨環境下的佈局首選。因為基礎建設公司旗下擁有鐵路、道路、橋樑、機場、公用事業、能源管線、通訊塔等實體資產，加上多數基礎建設公司受到政府監管，或是有特許經營權或長期契約支持，有通膨轉嫁機制，使其營運及獲利前景不會受到通膨侵蝕而維持穩健。
根據麥格理資產管理研究報告指出，歷史經驗顯示，在通膨高於平均期間，基礎建設股票平均年化報酬率為11.6%、明顯優於美國股債市及全球股債市的表現。
資料來源: 麥格理資產管理研究報告，2023年展望，Macrobond，Cambridge Associates，彭博財經(2022年6月)，取史坦普500指數、Cambridge Associates 基礎建設指數、MSCI世界指數、彭博全球複合債指數，統計期間為2003年Q4~2022年Q2。 ‹以上試算結果並非代表特定基金之投資成果，亦不代表對特定基金之買賣建議。基金不同於指數，可能會有中途清算或合併等情形。投資人無法直接投資指數›‹投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的›
美盛凱利基礎建設價值基金
資料來源：理柏資訊、富蘭克林坦伯頓基金集團凱利投資，取本基金成立最早之優類股歐元累積型股份，基金成立於2012/5/11，原幣計價截至2023/1/31。基金過去績效不代表未來績效之保證。優類股僅提供機構投資人，有一定投資金額門檻，詳情請洽基金總代理公司。依據基金公開說明書，本基金之指標為OECD七大工業國通膨率+ 5.5%，惟OECD(經濟暨合作發展組織)公布之七大工業國通膨率會落後3~4個月時間，因此指標使用的數據和基金績效之間會有時間落差。本基金採主動型管理，投資經理人長期而言將指標作為本基金之回報目標使用。無法保證投資經理人將達成其目標，且回報目標並未考量將減少本基金回報之被收取費用。指標並不會限制投資經理人對於本基金之管理。本指標以長年期通膨率計算，並非取自單一年度通膨率。
不同於市面上許多基礎建設基金係以基礎建設股價指數為對應指標，尚恩·赫斯特表示，本基金採取不受大盤指數影響(benchmark aware)的好處，就是我們可因應景氣循環位置靈活調整基金投資組合，期能幫投資人預先掌握趨勢並爭取獲利機會。
例如：2022年初，受到俄烏戰爭、高通膨及央行積極升息的衝擊，經理團隊預期全球景氣將放緩或衰退，便增加防禦色彩的公用事業產業比重，自原本的40%大幅提升至54%，同期間降低跟景氣或利率連動的運輸及通訊基礎建設資產比重，並透過8~10%能源基建，將俄烏戰爭引發的能源供應吃緊危機轉化為獲利契機。
尚恩·赫斯特指出，未來若全球景氣露出復甦曙光，綜合考量獲利展望和評價面，經理團隊將伺機增持運輸或通訊基建配置、調降公用事業比重，掌握復甦行情。
資料來源: 富蘭克林坦伯頓基金集團及美盛凱利投資，截至2022年年底。
| 累積報酬率% | 1年 | 2年 | 3年 | 5年 | 波動風險 |
| 本基金 | 4.95 | 25.49 | 12.29 | 43.47 | 17.69 |
| 同類型基金平均 | -1.49 | 8.19 | 1.73 | 19.79 | 17.14 |
| 排名/檔數 | 1/4 | 1/4 | 1/4 | 1/4 | 2/4 |
資料來源：理柏資訊，A類股歐元累積型股份，原幣計價截至2023/1/31，波動風險為過去三年月報酬率的標準差年化值。 A類股歐元累積型股份成立於2016/12/12，波動風險排名居前代表風險較低。基金過去績效不代表未來績效之保證。
富蘭克林證券投顧表示，2023年上半年將面臨「景氣弱、通膨雖然降溫但仍高於2%目標、聯準會升息接近尾聲」的大環境，消息面將持續牽動市場波動。 看好基礎建設股票具備防禦景氣放緩及應對通膨的雙重優勢，中長期又可受惠於全球朝低碳經濟轉型的政策商機，可列為投資組合中的穩健選項， 單筆投資或分批加碼皆宜。
